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在過去的幾年里，中國(guó)環(huán)保政策的出臺(tái)力度是空前的，帶來的環(huán)保需求也是巨大的，目前我國(guó)環(huán)保產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)4.5萬億元，逐漸成為新的國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)。
與此同時(shí)，PPP(公共私營(yíng)合作制)、第三方治理、海綿城市、黑臭水體等一系列環(huán)保新概念催生出數(shù)以萬億計(jì)的巨大市場(chǎng)，吸引著各路資本競(jìng)相追逐。
“中國(guó)的環(huán)保產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入大資本時(shí)代。”6月29日，在2016(第十屆)環(huán)保產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新論壇上，E20環(huán)境平臺(tái)董事長(zhǎng)、首席合伙人傅濤表示，越來越多的環(huán)境價(jià)值和環(huán)境資產(chǎn)被資本識(shí)別，從資產(chǎn)變成資本，從資本變成融通，從融通變成金融概念。
不過，對(duì)于此前很少接觸資本的環(huán)保產(chǎn)業(yè)，在融資的過程中仍然面臨很多困惑，如何與資本共舞?在傅濤看來，環(huán)保企業(yè)要用資本的語言解讀企業(yè)價(jià)值，要向資本回答自己能夠持續(xù)賺錢的邏輯是什么。
環(huán)保企業(yè)要用資本的語言解讀企業(yè)價(jià)值。
環(huán)保不是政府的“自說自話”
“長(zhǎng)期以來，環(huán)境產(chǎn)業(yè)都是‘偽產(chǎn)業(yè)’，我們的甲方，也就是地方政府沒有從性價(jià)比的角度認(rèn)真地對(duì)待環(huán)保。”傅濤直言，環(huán)保是一個(gè)緩慢發(fā)展的行業(yè)，三四十年的國(guó)策也未能帶動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展。環(huán)保產(chǎn)業(yè)的需求原點(diǎn)是政府的環(huán)境責(zé)任，但由于財(cái)權(quán)實(shí)權(quán)的不對(duì)等，導(dǎo)致政府缺乏做環(huán)保的信心。
“環(huán)保是政府的事，但不是政府自說自話，環(huán)境問題的解決沒有政府是不行的，但僅僅依靠政府也是萬萬不行的。”在傅濤看來，資本是創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新最好的伙伴，環(huán)境保護(hù)真正的基石是產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)資本進(jìn)入產(chǎn)業(yè)，發(fā)現(xiàn)和解讀產(chǎn)業(yè)價(jià)值，才能為環(huán)境產(chǎn)業(yè)整體增信。
但是，環(huán)境行業(yè)公共服務(wù)的公益性與企業(yè)經(jīng)營(yíng)的盈利性之間始終存在矛盾。“比如江南水務(wù)上市的時(shí)候，利潤(rùn)率達(dá)到10%，價(jià)格部門認(rèn)為高了，但如果價(jià)格部門認(rèn)為合適，上市公司的股價(jià)就一定上不去。”傅濤說。
除此之外，早期的環(huán)境企業(yè)還有著地域性特點(diǎn)，通過信息不對(duì)等來獲利。而市場(chǎng)化的公共服務(wù)需要穩(wěn)定的交流，需要企業(yè)在信息對(duì)稱之下持續(xù)獲利，構(gòu)建商業(yè)模式。
在傅濤看來，在改善政企界面的同時(shí)，共創(chuàng)環(huán)境商道也是重點(diǎn)所在。“沒有持續(xù)盈利的商道，就沒有真正的環(huán)境產(chǎn)業(yè)，也不能真正和資本市場(chǎng)對(duì)接。一個(gè)企業(yè)靠關(guān)系、靠信息不對(duì)稱發(fā)展，不可能得到資本長(zhǎng)期的認(rèn)同。有了商道，環(huán)境企業(yè)就不再是代工廠，才有了進(jìn)一步生長(zhǎng)的可能。”
傅濤表示，環(huán)保產(chǎn)業(yè)資本融通的時(shí)代已經(jīng)來臨。環(huán)境資產(chǎn)和環(huán)境價(jià)值越來越大比例地進(jìn)入資本對(duì)價(jià)的范圍，過去很多環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施還停留在資產(chǎn)階段，沒有進(jìn)入到投融資體系，現(xiàn)在則被資本識(shí)別，成為資本的對(duì)價(jià)工具。
另外，環(huán)境價(jià)值也越來越多地得到體現(xiàn)。“很多軟性的，不能成為價(jià)值的東西，開始進(jìn)入價(jià)值，如有機(jī)食品、綠色食品等。越來越多的環(huán)境價(jià)值和環(huán)境資產(chǎn)被資本識(shí)別，從資產(chǎn)變成資本，從資本變成了金融概念。”傅濤說。
“企業(yè)需要用資本與未來對(duì)話，資本要把握投資機(jī)會(huì)，需要識(shí)別產(chǎn)業(yè)格局，需要攜手優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家。”國(guó)家環(huán)境保護(hù)技術(shù)管理與評(píng)估工程技術(shù)中心副主任張麗珍補(bǔ)充道。
與資本共舞仍存障礙
資本的嗅覺是敏銳的。在過去，環(huán)保產(chǎn)業(yè)并不被資本市場(chǎng)所待見，因?yàn)樵摦a(chǎn)業(yè)的收益形式是低收入、穩(wěn)定收益、低風(fēng)險(xiǎn)的，而房地產(chǎn)、股票等很容易獲得更高的收益。但如今，其他領(lǐng)域的回報(bào)率下降，而環(huán)保產(chǎn)業(yè)在“十三五”規(guī)劃預(yù)期、“水十條”發(fā)布、優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)等相關(guān)政策的刺激下，正在呈加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，逐漸變成資本眼中有價(jià)值的項(xiàng)目。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年環(huán)保并購(gòu)案例約120起，涉及交易金額超過400億元，其中清華控股有限公司旗下啟迪科技服務(wù)集團(tuán)并購(gòu)桑德環(huán)境的案例創(chuàng)下了環(huán)保產(chǎn)業(yè)的并購(gòu)紀(jì)錄，交易金額達(dá)到70億元。
但是與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的國(guó)家資本和社會(huì)產(chǎn)業(yè)資本對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投入仍有差距。業(yè)內(nèi)分析，這與我國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段不無關(guān)系。在追求經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的時(shí)期，中國(guó)產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直以正向制造為主導(dǎo)，而在環(huán)境逆向循環(huán)、逆向制造領(lǐng)域沒有形成很大的規(guī)模。
“如何面對(duì)資本，如何利用資本，大部分環(huán)保企業(yè)其實(shí)并沒有學(xué)好這一課。”在光大資本投資有限公司總經(jīng)理助理李真圣看來，資本也并未完全讀懂環(huán)保行業(yè)，金融資本在這個(gè)過程當(dāng)中也感覺沒有抓手。
傅濤覺得，由于環(huán)保產(chǎn)業(yè)以前很少接觸資本，大部分企業(yè)沒有經(jīng)過資本的啟蒙，不懂資本的思維方式，不了解客戶語言，讓資本看不懂。例如，資本的語言是面向未來的，需要企業(yè)告訴他們未來可以賺錢，而很多環(huán)保企業(yè)不講未來，只講過去、講技術(shù)。
E20環(huán)境平臺(tái)高級(jí)合伙人、資深投融資專家彭錦根則分析稱，目前，在金融端是“霧里看花易打眼”，環(huán)保產(chǎn)業(yè)的細(xì)分、技術(shù)、模式看不清;在產(chǎn)業(yè)端是“酒香也怕巷子深”，金融模式與技術(shù)思維、技術(shù)語言等無法對(duì)接。
“有的企業(yè)商業(yè)計(jì)劃書都做不出來，全是技術(shù)和流程圖，許多資本方根本不看流程圖，而是看你能不能給我們帶來商業(yè)價(jià)值。”彭錦根最后總結(jié)道，環(huán)保產(chǎn)業(yè)存在的痛點(diǎn)就是，需求側(cè)旺盛，供給側(cè)急迫，現(xiàn)有模式效率低，商業(yè)模式不清晰，技術(shù)轉(zhuǎn)移對(duì)接不精準(zhǔn)、不直接。
從項(xiàng)目時(shí)代步入品牌時(shí)代
為什么環(huán)境行業(yè)不能承受金融之重?傅濤認(rèn)為，是因?yàn)樾袠I(yè)中沒有自己的產(chǎn)品，更沒有自己的品牌，僅是用項(xiàng)目融資，都是6%~8%的收益率，沒有品牌產(chǎn)品價(jià)值的附加，便沒有高額的溢價(jià)。
過去二十年，環(huán)境設(shè)施經(jīng)歷了從無到有的快速發(fā)展階段，部分領(lǐng)域尤其是垃圾焚燒、市政污水、城市供水已經(jīng)或正在進(jìn)入供大于求的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)階段。用戶無法區(qū)分項(xiàng)目和服務(wù)的優(yōu)劣，設(shè)施表象和價(jià)格成為核心標(biāo)識(shí)。
“早期的基礎(chǔ)建設(shè)時(shí)代都是以項(xiàng)目為中心，到一定程度后，我們就需要識(shí)別設(shè)施、服務(wù)、水平。我認(rèn)為環(huán)境產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品時(shí)代，意味著環(huán)境服務(wù)需要形成一致性的品質(zhì)和一致性的服務(wù)，要有統(tǒng)一的標(biāo)識(shí)，便于用戶識(shí)別優(yōu)劣。”傅濤認(rèn)為，正如游樂場(chǎng)中的迪士尼、城市商業(yè)中心的萬達(dá)廣場(chǎng)，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也應(yīng)該注重產(chǎn)品化和品牌化，這種新供給的標(biāo)識(shí)將環(huán)境產(chǎn)業(yè)從原來的工程、項(xiàng)目時(shí)代引導(dǎo)走向產(chǎn)品、品牌時(shí)代。
“產(chǎn)品化與品牌化是有相互關(guān)系的，有公司品牌不一定有產(chǎn)品品牌。真正產(chǎn)品化的時(shí)代要有建設(shè)、運(yùn)營(yíng)、服務(wù)、營(yíng)銷、品牌、金融保障。如果僅是一個(gè)污水處理廠項(xiàng)目，金融就是工具，如果是希爾頓和萬達(dá)廣場(chǎng)，投資的才是產(chǎn)品。”傅濤說。
國(guó)開金融有限責(zé)任公司副總經(jīng)理修軍表示：“要形成行業(yè)全方位的產(chǎn)業(yè)鏈，真正把環(huán)保產(chǎn)業(yè)打造成一個(gè)有品牌、有市場(chǎng)、有產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)鏈，那么在這方面，資本就可以有很深入的合作。”
“作為投資者來說，我們更愿意找到一個(gè)穩(wěn)定、長(zhǎng)期、可靠的標(biāo)準(zhǔn)。我們希望政府轉(zhuǎn)變觀念，在采購(gòu)服務(wù)過程當(dāng)中，能納入到產(chǎn)業(yè)預(yù)算長(zhǎng)期計(jì)劃內(nèi)，這樣這個(gè)產(chǎn)業(yè)一定是光明的。”修軍補(bǔ)充道。
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