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全球水資源稀缺，并有惡化趨勢。聯合國2006年人類發展報告指出，人均水可用量在未來20年將持續下降。2009年達沃斯世界經濟論壇年會報告指出，全球將在20年內陷入“水資源破產”的困境，水也會變得比油更有投資價值。水價與能源價格的螺旋式上漲是可以預見的。
中國已被列為全球13個人均水資源最貧乏的國家之一，提高水價是貫徹節約用水最有效的方式。水務行業具有良好的現金流以及股利分紅率。在經濟衰退和降息周期中，水務行業對避險資金更具吸引力，水務公用事業在經濟衰退時期的業績波動幅度小，相對于電力公用事業擁有一定估值溢價。
在投資策略上，我們對各水務公司的投資特點進行了分析和匯總。我們不從水價上漲角度選擇股票，我們傾向于選擇有業績支撐、估值偏低，業務所在地污水處理率偏低、成長性較為確定的投資標的。我們推薦南海發展(600323)作為投資標的。南海發展估值相對較低，目前在23倍左右，遠低于行業 40-50倍的市盈率，并且具有較為確定的成長性，預計未來兩年污水處理能力將提升111%，垃圾處理能力將提升450%。我們預測南海發展 2008-2011年EPS分別為0.39、0.46、0.50和0.62。根據水務行業在經濟下行周期中的溢價及行業估值水平，給予2009年25倍 PE，目標價格11.5元。
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