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特種泵銷售收入大幅增長。公司主營航天技術流體機械系列液力變矩器、特種泵、智能燃氣表、高壓及直流電機，液力變矩器、特種泵、智能燃氣儀表的盈利能力較強，毛利率分別為28%、27.4和24.6，電機收入占比最高，但毛利率僅為15.5%。2008年特種泵業務實現銷售收入1.05億元，同比增長33.4%；液力變矩器業務實現銷售收入1.09億元，同比增加7.9%；智能燃氣表和電機業務分別實現銷售收入6,170萬元和1.21億元，同比下降了8.0%和6.4%。
對金融危機估計不足導致毛利率驟降。2008年公司綜合毛利率僅為21.2%，同比大幅下降了5.2個百分點。這主要是因為公司對全球金融危機對實體經濟的影響估計不足，上半年按照下游市場需求增長的預期主動降低毛利率去擴大銷售額，但下半年金融危機對實體經濟的影響逐步顯現，從三季度開始下游產品需求持續萎縮，預期增量未能實現。此外原材料及運輸、水電價格上漲也導致了生產成本的增加。
費用上漲幅度較快。2008年公司三項費用同比增長了19.3%，費用率為16.7%。其中財務費用同比增長87.6%，主要是上半年國家緊縮的貨幣政策和公司貸款額增加所致；營業費用同比增長2.6%，主要是擴大銷售規模、進行新產品、新市場開拓投入費用增加所致；管理費用同比增長16.6%，主要原因是土地使用稅的標準較上年大幅提高，該項費用增加289萬元。
政府補助不再致營業外收入大幅下降。2007年公司將政府補助1,235萬元(其中公司進行的鈑金沖焊型液力變矩器規模化生產改造項目取得的收益性補助1,100萬元)計入營業外收入，而2008年該項收入不復存在。
高性能工業油泵或將成為特種泵業務發展亮點。公司的特種泵業務主要集中在消防設備方面，市場相對固定。車載消防泵方面，由于國家對城市消防設施投入政策沒有變化，因此預計未來幾年還將保持穩步增長態勢。建筑消防泵和供水泵方面，則主要依賴于城市建筑和房地產行業的增量。由于2009年房地產市場總體還將處于調整之中，因此會對該類產品產生較大影響。公司目前正依靠大股東在流體機械技術領域的優勢逐步開發工業泵，特別是高性能油泵。為此，公司利用“航天民用科技產業園”的預留土地自籌資金加緊建設大型工業泵生產加工試驗基地；子公司泵業公司也競拍購得原寶雞水泵廠以擴大生產規模。
液力變矩器業務可能平穩增長。液力變矩器的下游行業——工程機械和汽車等行業隨著國內、國際經濟形勢的變化，特別是受全球金融危機的影響較大，高速增長時代基本結束。2009年，受金融危機影響，房地產、采礦業、基建等投資都在一定范圍內呈下降趨勢，工程機械行業將受到直接的影響。
但與工程機械相關的道路、鐵路、城市公交、水利、水運、航空等基建項目，是國家4萬億投資拉動的重點；另外，四川災后重建也是拉動工程機械行業增長的重要因素。因此我們認為未來幾年公司的液力傳動系統業務將保持較為平穩的增長。公司的鈑金沖焊型液力變矩器擁有自主知識產權，而伴隨著產業技術升級，鑄造型液力變矩器將逐步淘汰，其被鈑金沖焊型液力變矩器取代的趨勢將為公司的液力變矩器業務發展提供良好的機會。
智能燃氣儀表業務機遇和挑戰并存。2009年智能儀器儀表系列產品的市場是機遇和挑戰并存，一方面房地產市場處于調整時期，相關聯的燃氣表市場情況不容樂觀；另一方面，國家對管道燃氣的扶持和大力發展，繼陜京線、忠武線、西氣東輸一線后，2008年西氣東輸二線已經開建，途經14個省、自治區、直轄市，沿途數百個市、縣將使用和補充天然氣，對燃氣表市場形成了長期的利好。
大股東對公司信心十足。出于對上市公司未來業績的信心和所屬中國航天推進技術研究院(航天科技六院)的發展戰略考慮，大股東西航科技2008年7月4日發布公告稱，對公司增持約920萬股，占總股本4.97%，控股比例上升至25.02%，并自愿將增持股份以及兩次解禁股份合計約2,770萬股延長鎖定至2010年6月30日。
盈利預測和投資評級。基于公司的特種泵和智能燃氣儀表業務在未來3年將保持逐年穩步增長的態勢這一假設，我們預測公司2009、2010、2011年EPS分別為0.14元、0.19元和0.28元，對應的動態市盈率分別為74倍、55倍和37倍，維持“中性”評級。
風險提示。全球經濟危機，對國內實體經濟的影響較大，與公司相關的工程機械和房地產等行業均受到較為明顯的沖擊，如2009年行業回暖達不到預期，會影響到公司整體經營效果。公司部分主營產品經過一個時期的增長后，隨著市場變化，面臨調整，相關的研發、生產、銷售都會對此產生影響。
實體經濟調整還處于探底過程中，市場難以把握，可能會加大市場與產品決策出現偏差帶來的風險。
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