興源過(guò)濾(300266.SZ)在專(zhuān)注壓濾機(jī)行業(yè)長(zhǎng)達(dá)20年之后,終于與行業(yè)共同邁入發(fā)展的快車(chē)道。

　　根據(jù)行業(yè)報(bào)告顯示,壓濾機(jī)行業(yè)未來(lái)的增速至少將達(dá)到25%,至2014年市場(chǎng)容量將超過(guò)120億元。

　　興源過(guò)濾作為國(guó)內(nèi)壓濾機(jī)制造商和服務(wù)商,其壓濾機(jī)過(guò)濾系統(tǒng)集成服務(wù)較為突出。根據(jù)行業(yè)統(tǒng)計(jì),近年興源過(guò)濾在壓濾機(jī)行業(yè)市占有率在前三名徘徊,在啤酒麥汁過(guò)濾、高嶺土洗滌過(guò)濾、海藻膠過(guò)濾、油脂分離等新興細(xì)分市場(chǎng)全國(guó)排名第一。公司布局的污水污泥處理領(lǐng)域?qū)⒊蔀槲磥?lái)公司新的增長(zhǎng)點(diǎn)。募投項(xiàng)目有助于增強(qiáng)公司的壓濾機(jī)產(chǎn)品制造和創(chuàng)新能力。

　　在本月27日上市的興源過(guò)濾此次募集資金擬投向年產(chǎn)800臺(tái)大中型隔膜壓濾機(jī)及技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目,該項(xiàng)目總投資為3.37億元。興源過(guò)濾本次上市1140萬(wàn)股。該股發(fā)行價(jià)格為26元/股,對(duì)應(yīng)市盈率為38.81倍。

　　細(xì)分市場(chǎng)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

　　目前,興源過(guò)濾的主要產(chǎn)品為行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先的隔膜壓濾機(jī)系列產(chǎn)品,主要服務(wù)為壓濾機(jī)過(guò)濾系統(tǒng)整體解決方案設(shè)計(jì)及控制系統(tǒng)專(zhuān)項(xiàng)設(shè)計(jì)、物料預(yù)處理方案專(zhuān)項(xiàng)設(shè)計(jì)、壓濾機(jī)過(guò)濾系統(tǒng)調(diào)試等。該公司自有專(zhuān)利技術(shù)近六十項(xiàng),技術(shù)創(chuàng)新能力和自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)水平居中國(guó)壓濾機(jī)行業(yè)前列。

　　以差異化競(jìng)爭(zhēng)為戰(zhàn)略目標(biāo),興源過(guò)濾定位新興細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域。該領(lǐng)域客戶(hù)不只是對(duì)壓濾機(jī)單機(jī)及配套的需求,而更多需要壓濾機(jī)企業(yè)對(duì)整個(gè)壓濾機(jī)系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)計(jì),因此,系統(tǒng)集成服務(wù)能力成為最重要的競(jìng)爭(zhēng)手段。由于壓濾機(jī)系統(tǒng)集成服務(wù)存在研發(fā)設(shè)計(jì)、技術(shù)和業(yè)績(jī)壁壘,因此市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者較少,產(chǎn)品利潤(rùn)率較高。報(bào)告期內(nèi)興源過(guò)濾平均銷(xiāo)售毛利率和銷(xiāo)售凈利率分別為33.18%和14.99%,高于行業(yè)平均水平和行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)。

　　在新興細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域,興源過(guò)濾授權(quán)專(zhuān)利及授權(quán)發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量均位居行業(yè)首位,經(jīng)過(guò)多年積累和發(fā)展,初步完成了由壓濾機(jī)制造商向系統(tǒng)集成商的轉(zhuǎn)變,憑借自主創(chuàng)新和系統(tǒng)集成等方面的優(yōu)勢(shì),公司在多個(gè)新興細(xì)分應(yīng)用領(lǐng)域排名行業(yè)第一,競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要是安德里茨、西門(mén)子等國(guó)外企業(yè)。興源過(guò)濾在占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng)應(yīng)用領(lǐng)域之后,市場(chǎng)占有率從2007年的3.76%提高到2010年5.69%。

　　在募集資金投資項(xiàng)目“年產(chǎn)800臺(tái)大中型隔膜壓濾機(jī)及技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”建成后,將增強(qiáng)興源過(guò)濾壓濾機(jī)產(chǎn)品制造和產(chǎn)品創(chuàng)新能力,提高系統(tǒng)集成服務(wù)水平,預(yù)計(jì)在募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)前,興源過(guò)濾市場(chǎng)占有率將在2010年5.69%的基礎(chǔ)上至少提高1%。

　　環(huán)保領(lǐng)域帶動(dòng)行業(yè)新增長(zhǎng)

　　興源國(guó)際所處行業(yè)屬于分離機(jī)械行業(yè)中的壓濾機(jī)行業(yè)。壓濾機(jī)行業(yè)所屬裝備制造業(yè),是國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的產(chǎn)業(yè);壓濾機(jī)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛,應(yīng)用于環(huán)保領(lǐng)域的壓濾機(jī)產(chǎn)品受到國(guó)家節(jié)能減排政策的鼓勵(lì)和支持,在其他主要應(yīng)用領(lǐng)域也受到國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的支持。

　　應(yīng)用在環(huán)保領(lǐng)域的壓濾機(jī)銷(xiāo)售是興源過(guò)濾最主要的收入來(lái)源。其壓濾機(jī)產(chǎn)品主要應(yīng)用于環(huán)保、礦物及加工、化工、食品和生物醫(yī)藥等領(lǐng)域,在環(huán)保領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)的整機(jī)收入占公司整機(jī)收入總額的比重逐年提高,2010年該比重已達(dá)到42.78%,在環(huán)保領(lǐng)域應(yīng)用的壓濾機(jī)產(chǎn)品收入占比最高已成為公司壓濾機(jī)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主要特征之一。

　　環(huán)保領(lǐng)域是壓濾機(jī)行業(yè)未來(lái)最具潛力的市場(chǎng)之一,公司產(chǎn)品和服務(wù)在環(huán)保領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)具有自主創(chuàng)新、系統(tǒng)集成和區(qū)位等優(yōu)勢(shì)。公司未來(lái)將持續(xù)加大在環(huán)保領(lǐng)域的技術(shù)研發(fā)和市場(chǎng)拓展力度,使公司環(huán)保業(yè)務(wù)收入占比持續(xù)提升。公司計(jì)劃進(jìn)一步提高產(chǎn)品在環(huán)保領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率,尤其重視公司產(chǎn)品在城鎮(zhèn)污水污泥處理中的應(yīng)用,利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)搶占市場(chǎng)先機(jī),借助募集資金項(xiàng)目提高市場(chǎng)占有率。

　　行業(yè)進(jìn)入高速增長(zhǎng)期

　　據(jù)分離機(jī)械協(xié)會(huì)預(yù)測(cè),未來(lái)3~5年,壓濾機(jī)行業(yè)市場(chǎng)容量保守估計(jì)將會(huì)以每年25%~35%的速度增長(zhǎng),預(yù)計(jì)2011年壓濾機(jī)在主要市場(chǎng)的需求量不低于60億元,2014年將超過(guò)120億元。《中國(guó)壓濾機(jī)行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期》數(shù)據(jù)顯示,分離機(jī)械行業(yè)2010年市場(chǎng)規(guī)模估計(jì)將達(dá)到100億元,2014年將達(dá)到200億元。壓濾機(jī)行業(yè)是分離機(jī)械行業(yè)中產(chǎn)值占比較高、應(yīng)用領(lǐng)域較廣的子行業(yè)。2009年行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模35億元,2010年行業(yè)銷(xiāo)售規(guī)模估計(jì)42億元。

　　興源過(guò)濾是國(guó)內(nèi)最早從事壓濾機(jī)生產(chǎn)的企業(yè)之一,曾占有國(guó)內(nèi)壓濾機(jī)最主要的市場(chǎng)份額。從本世紀(jì)初開(kāi)始,由于公司管理機(jī)制等方面的原因,市場(chǎng)占有率逐漸下降,2006年公司市場(chǎng)占有率下降到3.3%。2007年公司實(shí)際控制人發(fā)生變更,公司管理層對(duì)發(fā)展戰(zhàn)略進(jìn)行了重大調(diào)整,公司步入新一輪發(fā)展時(shí)期。公司通過(guò)實(shí)施差異化競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略,依靠傳統(tǒng)的技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì),以系統(tǒng)集成服務(wù)為特色,迅速搶占國(guó)內(nèi)壓濾機(jī)新興細(xì)分市場(chǎng)和高端市場(chǎng),并取得領(lǐng)先地位。近三年公司整體市場(chǎng)占有率穩(wěn)居行業(yè)第三名,2009年占有率提高至5%。

　　此前由于行業(yè)快速增長(zhǎng),讓興源過(guò)濾也開(kāi)始分享成長(zhǎng)蛋糕。2008年、2009年和2010年公司營(yíng)業(yè)收入分別為14670.41萬(wàn)元、17519.78萬(wàn)元和23933.03萬(wàn)元,2009年和2010年分別較上年同比增長(zhǎng)19.42%和36.61%,復(fù)合增長(zhǎng)率為27.73%;2008年、2009年和2010年凈利潤(rùn)分別為1585.04萬(wàn) 元 、2917.51萬(wàn) 元 和3908.56萬(wàn)元,2009年和2010年分別較上年同比增長(zhǎng)84.07%和33.97%,復(fù)合增長(zhǎng)率為57.03%。